Lo peor puede estar por llegar

A pesar de que los datos ya de por sí no son tan buenos como parecen, esta tranquilidad tensa puede concluir convirtiéndose en un crecimiento fundamental del desempleo en los próximos meses. El momento crítico por el que pasan miles de empresas podría desembocar en un número superior de insolvencias y cierres. Que lleven a miles de trabajadores a incrementar las listas del paro, pese a los esfuerzos del Gobierno a través de la extensión de los ERTE. “La prórroga de los ERTES exclusivamente en determinadas circunstancias va a causar que aumenten las cifras oficiales de desempleo. Dado que hasta hoy los empleados acogidos a ERTE no constan como desempleados. En este sentido se mantiene la previsión de paro a final de año entre el 20-22%”, señalan desde el Consejo General de Economistas en un observatorio.

Por otro lado, la aseguradora alemana Allianz vaticinaba este verano que Europa iba a soportar un inmenso incremento en el número de insolvencias en la mayoría de los países. Así, prevé que la mayor parte de estas se produzcan entre finales de 2020 y el primer semestre de 2021. Y de forma desigual, en gran medida, entre otras cuestiones, como consecuencia de las condiciones iniciales. Así como de las diferentes estrategias de reapertura tras el confinamiento, el tejido productivo y las medidas de política de emergencia que se puedan ratificar para sortear esas bancarrotas. Estas previsiones destacaban que los mayores aumentos (en relación a 2019) se registrarán en los EEUU (57% para 2021), Brasil (45%), China (20%). Y países europeos como el Reino Unido (43%), España ( 41%), Italia (27%), Bélgica (26%) y Francia (25%).

Aumento de las insolvencias

Las insolvencias suelen presentarse de la mano de un ascenso de la tasa de paro, que llegaría también entre finales de este año y comienzos de 2021. En el caso de España, los expertos de Crédito y Caución creen que la avalancha de concursos de acreedores se producirá en 2021. Puesto que el Gobierno ha aceptado un Decreto Ley por el cual congela los concursos de acreedores hasta el 31 de diciembre de este año. Los gobiernos han ido adoptando medidas que podrían activarse si la crisis hubiera sido rápida y corta. Pero viendo la progresión del virus y de la economía, estas actuaciones claramente retrasarán lo inevitable o incluso podrían empeorar la situación al entorpecer el ajuste que necesitan implementar muchas empresas. Desde Crédito y Caución colocan a España a la cabeza del crecimiento de las insolvencias acumuladas en 2020 y 2021, con un aumento del 87%.

Las quiebras de compañías se dispararán en España hasta 2021

Ryan Banerjee, Enisse Kharroubi y Ulf Lewrick, economistas del Banco Internacional de Pagos (BIS por sus siglas en inglés), explican en un estudio. “La ola de quiebras en la recesión del COVID-19 aún no se ha materializado, debido en parte al soporte de las políticas. Pero también refleja el desfase inherente entre las caídas del PIB y las insolvencias”. No obstante, estos expertos, al igual que el Bundesbank alemán, aseguran que las quiebras terminarán llegando antes o después ante la impotencia de la economía y la expansión de la segunda ola de COVID-19.

Los expertos del BIS comentan que “las quiebras pesan considerablemente en los mercados laborales. El desempleo habitualmente aumenta 3 veces más si una caída del PIB va acompañada de un incremento de quiebras de tamaño similar. A pesar de que el crecimiento de las quiebras en varias economías ha sido aún muy limitado, puede ser solo cuestión de tiempo, dada la dimensión del shock esto propiciará un crecimiento del desempleo. En particular, las quiebras y el desempleo podrían aumentar una vez que las autoridades comiencen a quitar el apoyo”.

cuándo comenzarán los gobiernos a olvidar

El asunto es cuándo comenzarán los gobiernos a olvidar la respiración asistida a las economías. Esta es una pregunta  fundamental. Por un lado, conservar el apoyo supone persistir con el disparatado apogeo de la deuda pública. Pero por otro lado resulta peligroso retirar la respiración asistida a un paciente que no puede existir sin ella. Prescindir de una parte de la vasta red de medidas que están apoyando el empleo y a las empresas llevará de forma irremediable a un crecimiento exponencial de las quiebras y del desempleo. Una reasignación de recursos dolorosa pero posiblemente necesaria si se quiere pensar a largo plazo. No hacerlo engordará aún más los niveles de endeudamiento público y la economía se convertirá en una especie de zombi,. Lo que nos traerá empresas zombi y trabajadores zombi.

“Independientemente del sostén de las políticas, las quiebras y el desempleo históricamente han ido por debajo de la evolución del PIB. Alcanzan su punto máximo alrededor de un año más tarde del impacto originario del PIB y permanecen elevados durante al menos otros dos años. Igualmente, las quiebras y el desempleo podrían reforzarse mutuamente. De una forma concisa se puede expresar que las quiebras incrementan el desempleo por encima del impacto del PIB. En las economías avanzadas, el desempleo suele crecer en aproximadamente en 0,4 puntos porcentuales dos años después de una caída de una desviación estándar en el crecimiento del PIB. Pero el aumento puede ser hasta tres veces, o 1,2 puntos porcentuales, mayor cuando la caída coincide con un crecimiento de quiebras de similar magnitud”, aseguran los expertos del BIS.

Qué opina el economista Javier Santacruz

La calma antes de la tormenta. “El gran peligro para el mercado laboral es que cientos de miles de personas que en este momento están en ERTE pasen a estar en un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) y, en consecuencia… pierdan su trabajo definitivamente”.

Sin embargo la situación en España es mucho más grave que en el resto de Europa. Dada la elevada vulnerabilidad del tejido productivo al COVID-19, se prevé que algo parecido suceda en gran parte de los países de la zona euro. Si se atiende a las previsiones que están realizando instituciones financieras y organismos, se prevé que la tasa de paro en la zona euro aumente desde el 8% actual. Y hasta el 10%, unos niveles que se mantendrán en 2021 y parte de 2022. No obstante, será una resolución política al final la que determine si hay que conservar la respiración asistida y continuar ocultando a millones de parados. Y además, empresas insolventes debajo de la alfombra o si por el contrario hay que enfrentarse a la nueva realidad que ha venido de la mano del COVID-19.

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